資産家イーロン・マスク氏が米ツイッターの新たな所有者となり、シリコンバレーや株主らにとっては数カ月にわたる不透明感に終止符が打たれた。しかしデットファイナンスに携わるウォール街のバンカーにとって、ツイッター買収劇はまだ終わったわけではない。マスク氏の野望が巨額債務を正当化できることを投資家に納得させる必要がある。
最初のハードルに借り入れコストの急上昇がある。 ツイッターの債務で最もリスクが高い無担保社債にはＣＣＣ級の格付けが付与される可能性が高いが、このジャンク債金利は15.4％に大きく上昇。銀行団がマスク氏にデットファイナンスを提供した際に約束した最大金利の11.75％を上回る。銀行団が現在の金利で機関投資家に売却しようとすれば、大幅なディスカウントを提供せざるを得なくなるだろう。この金利差は債務パッケージ全体として５億ドルを上回る損失を発生させる可能性がある。 さらに銀行団とマスク氏は、ツイッターのボット問題が結局は問題ではない理由と、一部で年間約12億ドルと推定される金利負担を手当てする方法を説明しなくてはならない。迅速な再建計画や新たな収入減、コスト削減がなければ、ツイッターはただ現金を燃焼させることになる。 市場はいずれ落ち着きを取り戻し、銀行団は少なくとも債務の一部を投資家に売却しようとするだろう。市場のリスク志向に予想外の急激な回復がない限り、その時に銀行団の損失は実現する。Source: Company filings.
最初のハードルに借り入れコストの急上昇がある。 ツイッターの債務で最もリスクが高い無担保社債にはＣＣＣ級の格付けが付与される可能性が高いが、このジャンク債金利は15.4％に大きく上昇。銀行団がマスク氏にデットファイナンスを提供した際に約束した最大金利の11.75％を上回る。銀行団が現在の金利で機関投資家に売却しようとすれば、大幅なディスカウントを提供せざるを得なくなるだろう。この金利差は債務パッケージ全体として５億ドルを上回る損失を発生させる可能性がある。 さらに銀行団とマスク氏は、ツイッターのボット問題が結局は問題ではない理由と、一部で年間約12億ドルと推定される金利負担を手当てする方法を説明しなくてはならない。迅速な再建計画や新たな収入減、コスト削減がなければ、ツイッターはただ現金を燃焼させることになる。 市場はいずれ落ち着きを取り戻し、銀行団は少なくとも債務の一部を投資家に売却しようとするだろう。市場のリスク志向に予想外の急激な回復がない限り、その時に銀行団の損失は実現する。Source: Company filings