米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は４月30日と５月１日に開催した定例会合で、主要政策金利を据え置くことを決定した。決定は全会一致で金利据え置きは６会合連続となる。ＦＯＭＣはインフレについて再び懸念していることを示唆し、利下げ開始には物価上昇ペースが鈍化していることを示すさらなる証拠が必要だとあらためて指摘した。
声明は緩和バイアスを維持した。記者会見でパウエル議長は、政策が景気抑制的であるとの認識を示した。政策が抑制的であれば、インフレの上振れリスクよりも成長の下振れリスクを懸念していることになるＦＯＭＣには利下げに踏み切るほどの確信はまだないかもしれないが、利上げは検討されていないと思われる点は注目に値する。さらに、バランスシートのランオフを減速させるというＦＯＭＣの計画は債券にとってポジティブなはずで、当局がそれほど遠くない将来に利上げが必要になると感じているのであれば、恐らくやらないだろうＦＯＭＣは米国債のランオフペースを６月から月額250億ドルに減速させる方針を示した。バランスシートから放出される米国債が減れば、市場が吸収しなければならない国債の量も減る。これは今年これまでに急上昇してきた長期債利回りの抑制に役立つだろうＦＯＭＣ声明は市場参加者が予想していたほどタカ派的ではなかった。利上げの可能性を示唆するような文言はなく、前のめりな市場が心地良いと感じる以上に高金利を長く維持するであろうと示唆したに過ぎない基本的なメッセージは、利下げは延期されたのであって、頓挫したわけではないという
声明は緩和バイアスを維持した。記者会見でパウエル議長は、政策が景気抑制的であるとの認識を示した。政策が抑制的であれば、インフレの上振れリスクよりも成長の下振れリスクを懸念していることになるＦＯＭＣには利下げに踏み切るほどの確信はまだないかもしれないが、利上げは検討されていないと思われる点は注目に値する。さらに、バランスシートのランオフを減速させるというＦＯＭＣの計画は債券にとってポジティブなはずで、当局がそれほど遠くない将来に利上げが必要になると感じているのであれば、恐らくやらないだろうＦＯＭＣは米国債のランオフペースを６月から月額250億ドルに減速させる方針を示した。バランスシートから放出される米国債が減れば、市場が吸収しなければならない国債の量も減る。これは今年これまでに急上昇してきた長期債利回りの抑制に役立つだろうＦＯＭＣ声明は市場参加者が予想していたほどタカ派的ではなかった。利上げの可能性を示唆するような文言はなく、前のめりな市場が心地良いと感じる以上に高金利を長く維持するであろうと示唆したに過ぎない基本的なメッセージは、利下げは延期されたのであって、頓挫したわけではないという内容だった。パウエル議長は年内に利下げがない可能性に自身はオープンであることを示唆し、一方的なハト派ではなかった。だが予想に比べると、これはかなり抑制されたタカ派的リセットであり、（かろうじての）基本シナリオはなお、利下げを９月までに開始して２回行うという考え方に沿うものだ。ただ経済の進展次第で利下げが12月以降にずれ込む可能性もなお十分にある米金融当局がタカ派的な姿勢を強めなかったことで、金融市場では安堵（あんど）のため息が広がった。唯一のサプライズは、米国債保有の縮小ペースを減速させるという量的引き締め（ＱＴ）政策の分野だった。この調整はＱＴが近く終了することではなく、より円滑に進む可能性が高いことを意味する米連邦準備制度のバランスシートを圧縮する量的引き締め（ＱＴ）ペースの減速は注目すべき点で、特に米国債だけに絞っており、エージェンシー債と住宅ローン担保証券（ＭＢＳ）のペースを維持したパウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長はインフレがかなり緩和され失業率も非常に低くなっているとして、ここからさらに金利を引き上げるという考えを繰り返し拒否し、スタグフレーションという考えを一蹴したインフレ率が高止まりしていることは、早期利下げはないということだ。同時に、当局はバランスシート（膨大な債券ポートフォリオ）を縮小するペースを緩めることから、債券利回りの上昇圧力は弱まるだろう2024年のこれまでのインフレ率が予想以上に高く当局が様子見モードに入っていることを発言は示唆し、インフレ率が２％に戻る軌道にある「確信が得られるには、従来の想定より時間がかかる見通しである」ことを意味する。つまり政策金利をより高い水準により長く維持する方針は健在だ
Government Regulation Well Spent Personal Finance Cojp
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