４月米雇用統計では、非農業部門雇用者数（事業所調査、季節調整済み）が前月比17万5000人増と市場予想を下回り、2023年10月以来の低い伸びとなった。失業率は予想外に上昇。今年の労働市場は力強いスタートを切ったが、幾分か熱気が冷めつつあることが示唆された。
今回の雇用統計は米金融当局が思い描いていたような内容だ。雇用者数の伸びが７カ月ぶりに予想を下回ったほか、平均時給の伸びは鈍化し、利下げ観測を市場に呼び戻すことになるだろう。パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が１日にハト派姿勢を示すことができた理由もこれで説明できるかもしれない。当然ながら、複数回の利下げが本格的に再検討されるためには、この日の弱い数字が新たな減速トレンドの始まりとなる必要がある。しかし、景気減速が新たな懸念材料となる可能性もある。市場は今回の雇用統計を好意的に受け止めるだろう。市場がインフレを懸念しているという環境において、失業率が（やや）上昇し、賃金の伸びと雇用創出ペースが予想を下回ったという弱めの雇用統計は、賃金面でのインフレ圧力が和らぎつつあることを示している。パウエルＦＲＢ議長は既に市場に対し、ほぼどのようなシナリオでも利上げの選択肢はないとのシグナルを発している（ただし、インフレが急速に高進すれば利上げに踏み切るだろうが）。よって金融当局が緩和バイアスを維持する限り、市場はリスクオンのモードに戻る。ここ数カ月根強いインフレ圧力を示すデータが相次いでいたた
今回の雇用統計は米金融当局が思い描いていたような内容だ。雇用者数の伸びが７カ月ぶりに予想を下回ったほか、平均時給の伸びは鈍化し、利下げ観測を市場に呼び戻すことになるだろう。パウエル連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）議長が１日にハト派姿勢を示すことができた理由もこれで説明できるかもしれない。当然ながら、複数回の利下げが本格的に再検討されるためには、この日の弱い数字が新たな減速トレンドの始まりとなる必要がある。しかし、景気減速が新たな懸念材料となる可能性もある。市場は今回の雇用統計を好意的に受け止めるだろう。市場がインフレを懸念しているという環境において、失業率が（やや）上昇し、賃金の伸びと雇用創出ペースが予想を下回ったという弱めの雇用統計は、賃金面でのインフレ圧力が和らぎつつあることを示している。パウエルＦＲＢ議長は既に市場に対し、ほぼどのようなシナリオでも利上げの選択肢はないとのシグナルを発している（ただし、インフレが急速に高進すれば利上げに踏み切るだろうが）。よって金融当局が緩和バイアスを維持する限り、市場はリスクオンのモードに戻る。ここ数カ月根強いインフレ圧力を示すデータが相次いでいたため、予想を大幅に下回る伸びとなった４月の米雇用統計は、ＦＲＢに笑顔を運んだはずだ。選択肢として６月利下げが復活することはないかもしれないが、今回の統計が異常値でない限り、米金融当局が年内に少なくとも１回の利下げを実施できる可能性が高まるだろう。労働需要は減速しつつあり、それがいずれインフレ圧力の緩和につながり、米金融当局に年内利下げへの裁量を幾分か与えるだろう。雇用者数の伸び鈍化、および週平均労働時間の減少は景気が一定のペースで減速しつつあることを示唆する。今回の雇用統計はソフトランディングのシナリオと整合する。今回の雇用統計は、パウエルＦＲＢ議長が年内利下げの可能性を示唆したことを裏付けるものであり、それは円にとっては有利に働くだろう。米金融当局と市場を喜ばせるゴルディロックス的な統計だ。ここ１年、雇用の伸びは極めて高い水準で推移してきため、今回の下振れについては特に驚きはない。だが、賃金の伸びが前月比0.2％増という数字には少し驚いている。一段と詳しく見る必要がある。
Government Regulation Personal Finance Well Spent Cojp
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