ゴールドマン・サックス・グループのアナリストは、今後の米利下げに伴うドル相場の下落リスクについて、他の中銀も金融緩和を進めており限定的との見方を示した。
ゴールドマンのイザベラ・ローゼンバーグ氏は顧客向けリポートで、1995年以降の利下げと先進国間の政策協調の度合いに関する分析結果に基づき、そうした同期的利下げサイクルは通常、ドル上昇に結び付くと指摘した。
ローゼンバーグ氏は「大部分の中銀が協調して緩和を進める場合、米金融当局の緩和がドルを圧迫する度合いは限られる」と予想し、「米連邦準備制度のより速いペースの政策転換を市場は織り込んでいるが、連邦準備制度が他の中銀に利下げ余地を与えれば、それらの中銀はさらに緩和を進めるとわれわれは考える」と説明した。 トレーダーが米利下げ開始に備える中で、ドルはこのところ下押し圧力にさらされている。米利下げで理論上は投資家が米国債を購入するインセンティブは弱まり、ドルの需要は後退する。 ローゼンバーグ氏によれば、このような動きは連邦準備制度と他の主要中銀が協調していない時に起き、ドルは通常、下落するか横ばいになる。しかし各国・地域が協調して利下げに動く場合、米政策金利は相対的に高いままであり、他の国・地域の資産を購入するためにドルを売るインセンティブは失われるとした。 ローゼンバーグ氏は「米金融政策の方向という単一の変数でドルのパフォーマンスを説明しようとしても普通うまくいかない。為替の相対的背景の方がはるかに重要であることは明らかだ」と主張した。
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