Forschung zeigt: Wachstumsunternehmen wachsen gar nicht schneller als traditionelle Firmen
• Niveau und Beständigkeit der Wachstumsraten bei Growth-Aktien im Blick"Erwartungen hinsichtlich des zukünftigen Gewinnwachstums sind für [Aktien-]Bewertungen von großer Bedeutung.
So würde man beispielsweise bis zum Ende des dritten Jahres davon ausgehen, dass 12,5 Prozent aller untersuchten Aktien zufallsbedingt überdurchschnittliche Wachstumsraten für jedes Jahr seit Beginn aufweisen würden. Diese Prozentangabe ergibt sich aus der mathematischen Wahrscheinlichkeit, mit der bei einem Münzwurf dreimal in Folge die gleiche Seite oben liegt.
Selbst wenn man nur die absoluten High-Flyer unter den sogenannten Wachstumsaktien betrachte, ergebe sich laut den Experten ein ähnliches Bild. Es scheine zwar relativ gesehen mehr Beständigkeit beim Umsatzwachstum zu geben, aber wenn man die"für Anleger wichtigsten Ertragskennzahlen" betrachte,"stellen wir fest, dass jede Beständigkeit jenseits des Zufalls gegen Null geht", so die Fachleute.
Die an der Börse aufgerufenen Preisaufschläge für Wachstumstitel in Form hoher KGVs sind somit also eigentlich nicht gerechtfertigt - was aber nicht heißt, dass Growth-Aktien nicht trotzdem eine Outperformance gegenüber Value-Aktien aufweisen können. Denn dass dies durchaus möglich ist, hat man in den vergangenen Jahren deutlich gesehen.
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