Der schwache weltkonjunkturelle Rückenwind legt die Strukturprobleme in Europa und vor allem Deutschland schonungslos offen. Dagegen zeigt Amerika Steherqualitäten. Doch darf man den Wirtschaftsstandort nicht mit den dort börsennotierten Unternehmen gleichsetzen. Insofern winken bei Europas Aktien Chancen.
Vor diesem Hintergrund ist der bis Frühjahr zu beobachtende Gewinnvorteil europäischer gegenüber US-Unternehmen verschwunden. Das schlägt sich bereits in einer eindeutigen Underperformance von Aktien der Eurozone gegenüber US-Titeln nieder.Immerhin kommen die Aktienmärkte der Eurozone in den Genuss einer im Vergleich zur Fed weniger bremsenden Geldpolitik.
Insgesamt spricht dies deutlich für Nachholeffekte von europäischen zu US-Titeln. Der Fokus sollte dabei auf substanzstarken Value-Aktien mit ertragsreichen Geschäftsmodellen und stabilen Cashflows liegen, die auch unempfindlicher gegenüber vergleichsweise höheren Zinsen sind, da ihre Gewinne nicht so weit in der Zukunft liegen. Im Gegensatz zu klassischen Wachstumswerten werden sie daher weniger stark diskontiert.
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